风险感知报价

做市不只是挂单。在真实交易环境中，报价需要响应波动率、仓位敞口、对冲条件和运营限制。

风险感知流动性目标

• 保持市场可交易，同时避免产生不可控敞口。
• 当波动率、深度或对冲条件变化时调整报价行为。
• 将流动性运营与保证金、清算和账户风险规则协调起来。
• 支持合作方增长，同时减少自建大型做市团队的压力。

上线前需要对齐

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信号与保护措施

风险感知流动性运营应同时观察库存敞口、市场波动、价差、可成交深度、价格源健康度、拒单率和下游订单流。超过确认阈值时，控制措施可以缩小报价数量、扩大价差、暂停报价或要求人工复核。

具体阈值和动作取决于运营模式，并且必须在生产上线前测试。所有自动状态变化都应留有记录，便于风控、运营和客服解释异常执行条件。